La domination sans précédent des "Sept Magnifiques" géants de la tech

Il est difficile de surestimer l'ampleur de ces entreprises. Une note de recherche des analystes de la Deutsche Bank a mis en évidence ce phénomène, soulignant que la capitalisation boursière collective des Sept Magnifiques, si elle était considérée comme une entité unique, représenterait la deuxième bourse nationale mondiale, juste derrière les États-Unis. À certains moments, fin 2023 et début 2024, leur valeur combinée a dépassé les 13 000 milliards de dollars.

Pour mettre cela en perspective, l'analyse de la Deutsche Bank a noté que la capitalisation boursière combinée des Sept Magnifiques était environ le double de celle de l'ensemble du marché boursier japonais (le quatrième au niveau mondial). De plus, les capitalisations boursières individuelles de géants comme Microsoft et Apple étaient comparables à la valeur marchande totale de toutes les sociétés cotées dans les grandes économies comme la France, l'Arabie saoudite et le Royaume-Uni combinées. Au sein même du marché américain, ces sept entreprises représentaient près de 30 % de la valeur totale de l'indice S&P 500 à leur pic de concentration, ce qui témoigne de leur poids immense.

Plusieurs facteurs ont contribué à cette domination. Des décennies d'innovation, de solides avantages concurrentiels (fossés), des effets de réseau, l'accélération de la transition vers la numérisation, l'essor du cloud computing et, surtout, le boom du développement et des attentes en matière d'intelligence artificielle (IA) ont propulsé leurs valorisations. Des entreprises comme Nvidia, Microsoft, Alphabet et Meta, en particulier, ont énormément bénéficié du récit de l'IA.

Cependant, cette concentration de valeur dans un petit nombre d'actions a, de manière compréhensible, suscité des inquiétudes parmi les analystes quant aux risques potentiels pour les marchés de capitaux américains et mondiaux. Les principales préoccupations sont les suivantes :

• Risque de concentration du marché : Une dépendance excessive à l'égard d'un petit nombre d'actions signifie que si ces entreprises spécifiques sous-performent ou sont confrontées à des vents contraires, elles peuvent entraîner de manière disproportionnée les principaux indices boursiers comme le S&P 500, ce qui a un impact sur d'innombrables portefeuilles d'investissement.
• Manque de diversification : La forte pondération des Sept Magnifiques réduit l'efficacité de la diversification pour les investisseurs détenant des fonds indiciels de marché larges.
• Préoccupations relatives à l'évaluation : Des questions subsistent quant à savoir si les valorisations élevées atteintes par ces actions sont durables à long terme, ou si elles reflètent des attentes de croissance trop optimistes.
• Examen réglementaire : Les entreprises exerçant un pouvoir de marché aussi important attirent inévitablement une attention accrue de la part des organismes de réglementation du monde entier en ce qui concerne les pratiques anticoncurrentielles, la confidentialité des données et d'autres pratiques concurrentielles.

Bien que le récit des Sept Magnifiques ait dominé les discussions sur le marché en 2023 et au début de 2024, il est important de se rappeler que la dynamique du marché évolue constamment. Les performances des membres individuels peuvent diverger, et leur domination collective n'est pas garantie indéfiniment. Néanmoins, leur échelle actuelle illustre avec force l'immense puissance économique exercée par les principales entreprises technologiques dans l'économie mondiale moderne.