Беспрецедентное доминирование «Великолепной семерки» технологических гигантов
Термин «Великолепная семерка» относится к группе из семи американских технологических титанов – Apple, Amazon, Alphabet (материнская компания Google), Meta (материнская компания Facebook), Microsoft, Nvidia и Tesla. Название, придуманное или, по крайней мере, популяризированное аналитиком Bank of America Майклом Хартнеттом в 2023 году, подчеркивает их исключительное влияние и показатели, обеспечившие большую часть роста фондового рынка. Их совокупная рыночная капитализация достигла ошеломляющих уровней, затмив фондовые рынки целых стран по всему миру.
Истинный масштаб этих компаний трудно переоценить. В исследовательской записке аналитики Deutsche Bank подчеркнули этот феномен, отметив, что совокупная рыночная капитализация «Великолепной семерки», если рассматривать ее как единое целое, представляла бы собой вторую по величине национальную фондовую биржу в мире, уступая только самим Соединенным Штатам. В определенные моменты в конце 2023 и начале 2024 года их совокупная стоимость превышала 13 триллионов долларов.
Для понимания масштаба, в анализе Deutsche Bank отмечалось, что совокупная рыночная капитализация «Великолепной семерки» примерно вдвое превышала капитализацию всего фондового рынка Японии (четвертого по величине в мире). Более того, индивидуальные рыночные капитализации таких гигантов, как Microsoft и Apple, были сопоставимы с общей рыночной стоимостью всех зарегистрированных компаний в крупных экономиках, таких как Франция, Саудовская Аравия и Великобритания вместе взятых. На самом фондовом рынке США на эти семь компаний приходилось почти 30% от общей стоимости индекса S&P 500 на пике их концентрации, что демонстрирует их огромный вес.
Несколько факторов способствовали этому доминированию. Десятилетия инноваций, сильные конкурентные преимущества («рвы»), сетевые эффекты, ускоряющийся переход к цифровизации, рост облачных вычислений и, что немаловажно, бум в развитии и ожиданиях искусственного интеллекта (ИИ) подтолкнули их оценки. Такие компании, как Nvidia, Microsoft, Alphabet и Meta, в частности, извлекли огромную выгоду из нарратива об ИИ.
Однако такая концентрация стоимости всего в нескольких акциях, что вполне объяснимо, вызвала обеспокоенность среди аналитиков относительно потенциальных рисков как для фондовых рынков США, так и для мировых рынков капитала. Ключевые опасения включают в себя:
- Риск концентрации рынка: Чрезмерная зависимость от небольшого числа акций означает, что если эти конкретные компании покажут результаты хуже ожидаемых или столкнутся с препятствиями, они могут непропорционально сильно потянуть вниз основные рыночные индексы, такие как S&P 500, что повлияет на бесчисленное количество инвестиционных портфелей.
- Недостаток диверсификации: Большой вес «Великолепной семерки» снижает эффективность диверсификации для инвесторов, владеющих фондами широкого рыночного индекса.
- Опасения по поводу оценки: Остаются вопросы о том, являются ли завышенные оценки, достигнутые этими акциями, устойчивыми в долгосрочной перспективе, или же они отражают чрезмерно оптимистичные ожидания роста.
- Нормативно-правовое регулирование: Компании, обладающие такой значительной рыночной властью, неизбежно привлекают повышенное внимание со стороны регулирующих органов по всему миру в отношении антимонопольного законодательства, конфиденциальности данных и других видов конкурентной практики.
Хотя нарратив о «Великолепной семерке» доминировал в рыночных дискуссиях в 2023 и начале 2024 года, важно помнить, что рыночная динамика постоянно меняется. Показатели отдельных участников могут расходиться, и их коллективное доминирование не гарантировано бессрочно. Тем не менее, их нынешний масштаб служит наглядной иллюстрацией огромной экономической мощи, которой обладают ведущие технологические фирмы в современной глобальной экономике.